股票杠杆手续费【钢材】减产检修增加钢价跌势暂缓

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　　来源：国元期货研究

　　减产检修增加，供应减量在一定程度上利好钢价反弹。上周247家钢铁企业盈利率为4.76%，为近三年低位。目前，螺纹及热卷均有不同程度的减量，五大品种钢材产量降至年内低点。

　　需求方面，建筑需求依然偏低，制造业需求边际走弱，出口维持高位，短期仍显悲观。对于金九银十的传统旺季，本人认为直接出口及间接出口仍有韧性，但要关注海外制裁情况，建筑需求也有边际好转趋势。

　　库存方面，目前钢厂库存偏低，库存消费比略高。随着减产持续，低库存也会支撑钢价反弹。

　　后市展望，短期钢价上升驱动较弱，震荡运行为主。螺纹2410合约关注2950-3200元/吨，热卷2410合约关注3050-3300元/吨。

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　　1、行情回顾

　　8月中上旬，钢材的价格依然维持下跌趋势，市场情绪也是比较悲观的。期货跌势加大，基差走强。整个黑色产业链价格都处于下跌趋势中，去年同期已经是金九银十预期炒作的期间，但今年的市场仍处于跌跌不休的阶段。虽然本轮的跌势是从新旧国标切换，贸易企业降价销售开始的，但目前多家钢厂已经开始生产新国标，新旧国标切换已经不是行情的主要矛盾，主要矛盾是需求的下滑以及市场对于后市的悲观预期。

　　2、五大品种钢材产量降幅收窄

　　上周，247家钢厂盈利率为4.76%，环比下降1.37个百分点；247家钢厂高炉开工率78.84，环比下降1.37；87家独立电弧炉开工率为52.42%，环比下降2.26。

　　上周五大品种钢材供应777.98万吨，环比下降5.53万吨。其中螺纹钢及热轧卷板产量延续下滑。螺纹样本钢厂产量166.37万吨，环比下降2.17万吨；热轧卷板样本钢厂产量301.37万吨，周环比下降2.19万吨。

　　3、建材表需低位

　　上周五大品种钢材表观消费量为800.61万吨，周环比下降7.68万吨。其中螺纹表需为231.44万吨，周环比下降3.83万吨。热卷表需288.2万吨，周环比下降10.31万吨。

　　4、终端需求偏弱

　　地产方面虽然资金情况有所改善，但传导到这个新开工施工这方面，还需要一个比较长的时间，地产仍会是用钢需求的拖累项目。基建方面，虽然专项债发行加快。但是受制于天气，目前需求也是比较低的。

　　制造业需求边际走弱，船舶和集装箱仍然处于一个高景气的区间，但是，家电排产已经在季节性走弱，汽车的产量也有走弱的趋势，汽车轮胎的累库幅度有所增加。制造业新出口订单7月环比出现改善，海外进入补库周期。稳外贸政策效果逐渐显现，叠加部分企业“抢出口”，出口整体表现好于预期。金九银十，制造业的需求仍会维持韧性。